【黑色日报】市场成交较好，玻碱震荡运行

来源：华泰期货黑色研究

供需宽松价格偏弱，关注平控落地效果

【资料图】

逻辑和观点：

昨日螺纹2310合约缩量下跌盘面收于3641元/吨，跌31元/吨；热卷2310合约收于3889元/吨，跌31元/吨。上海中天螺纹报3700元/吨，环比持平，上海本钢热卷报3890元/吨，环比跌40元/吨。昨日全国建材成交13.82万吨，量价齐跌，低价并未出现促使成交量增加。昨日钢银公布最新一周全国钢材城市库存，合计累库幅度0.89%。

整体来看，上周铁水产量仍在增加，本周有电炉开始因为利润下滑而减产的情况出现。需求方面，受传统淡季和持续台风天气的影响，全国钢材需求持续偏弱，且上周开始，华东地区钢贸商出现危机数量增加，打压行业信心和情况。库存方面，虽然有所累库，但整体偏低，结构矛盾不突出。目前，消息面信息不断，但未改偏弱的现实，等待平控落地的实际效果和旺季的需求改善情况。

策略：

单边：谨慎看涨成材2311合约

跨期：RB11/12-RB05

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。

消费预期堪忧，铁矿再度走弱

逻辑和观点：

受季节性影响，当前消费持续转弱，叠加各种暴雷隐患危机四伏，导致市场悲观情绪有所加重。昨日黑色集体继续下挫，铁矿石期货持续下跌，主要体现在2401合约，期货价格收于725元/吨，较前日下跌14元/吨。现货方面，受期货影响，京曹两港均有5-25元/吨的下跌，市场交投情况一般。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量2957万吨，周度增加124万吨，除澳巴以外非主流发运量周度环比大幅下滑；45港到港总量3181万吨，随着台风过境，到港量开始恢复。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交80.5万吨，环比上涨3.2%；远期现货累计成交9万吨（1笔），环比下降27.7%。

整体来看，上周铁矿石发运大幅回落，随着部分高炉复产，铁水产量持稳微增，加之废钢供给相对不足，短期铁矿石消费维持相对韧性。考虑到粗钢平控政策，钢厂对原料采购相对谨慎，铁矿石消费强度将逐步下降，后期需要关注政策执行情况，同时关注废钢供给回升对于铁矿石的利空影响，不排除后期铁矿石供给存在宽松的可能，同时关注政策对于高矿价的压制。短期受平控政策影响，铁矿石价格可能承压，市场对于后市预期转弱，铁矿也将呈现典型的近强远弱的格局。

策略：

单边：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。

成交较为清淡，钢焦博弈加剧

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2192元/吨，收跌1.06%。现货方面，昨日焦炭市场整体偏稳运行为主，上周部分焦企对焦炭价格开启第五轮提涨100-110元/吨，暂无钢厂回应，所以短期钢焦博弈仍在加剧。供应方面，目前焦企因为利润有所修复，生产意愿进一步增强，供应有所回升。需求方面，目前钢厂采购较为积极，需求较好，但第五轮提涨钢厂抵触比较严重，暂无落地。整体来看，受成材价格偏弱运行以及累库的影响，焦炭价格提涨存在难度，钢焦博弈严重，随着焦化利润的好转，焦炭供需逐步改善，粗钢平控政策逐步推进，焦炭中长期基本面是板块中空配品种。

焦煤方面：昨日焦煤2401合约增仓下行，收于1379.5元/吨，收跌1.22%，环比下跌17元/吨。现货方面：昨日整体焦煤市场稳中有部分下调，但部分煤价仍有支撑。供应方面，主产区部分煤矿有不同程度的停产限产等，导致市场供应有所紧张。下游方面，随着钢厂和焦企博弈继续，焦煤采购需求有所减弱，贸易商多观望为主，焦煤市场整体成交较为冷清。整体来看，焦煤供需短期依旧偏紧，但中长期供应偏过剩，粗钢平控政策逐步推进，焦煤中长期基本面是板块中空配品种。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

动力煤Steam Coal

日耗有所转弱，煤价偏弱运行

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林地区出货情况一般，仅少数性价比高的煤矿销售较为活跃；晋北区域低热值品种煤价明显承压，由于长协倒挂，矿方降价意愿较弱。港口方面，由于日耗走弱预期的压制，下游库存较高，看空情绪较为明显，报价小幅下跌。进口方面，进口煤市场情绪悲观，报价松动，中标价较之前有所回落。运价方面，截止到8月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于558.06，相比上一交易日下跌0.4点。

需求与逻辑：由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，动力煤供给宽松格局难改。近期沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电。当前整体市场情绪转弱明显，内贸和进口煤价均出现不同程度下跌，预计后期煤价继续偏弱运行。

关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱 Glass &Soda ash

市场成交较好，玻碱震荡运行

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上涨，收于1578元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.83%。现货方面，昨日全国均价2025元/吨，环比上7元/吨，华东市场产销不一，华中市场产销尚可，华南市场持稳。整体来看，玻璃仍缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。关注产销走强的持续性，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注近月贴水修复的机会。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1584元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.06%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率78.85%，环比收缩。整体来看，尽管8月部分企业仍有检修计划，但远兴也在持续投产，纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，近月2309合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况。远月来看，供应增加的大背景下，关注远月高位的空配机会。

策略：

玻璃方面：震荡

纯碱方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。

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