机构重现去年的回购，什么才是见底信号？

8月21日，上证指数跌去1.24%，年内涨幅仅剩0.12%，逼近年底新低。其他指数年内表现更为分化，深成指已跌去6.3%，创业板指已跌去11%，科创50已跌去7%。

(资料图片仅供参考)

自8月初被认定为政策底以来，这些指数都被流畅的击穿政策底。

我们周末的贴图分享有讨论到，政策底之后往往市场底，或称之为情绪底。但问题与大家所想的一样，现在算不算是政策底？

现在可能是在赶往所谓的情绪底，但政策还在研究当中，未有实质性的落地，这就意味着现在可能并非是所谓的政策底，政策底可能还没到来。

例如，上周五收盘后，证监会提议研究称，调节IPO发行速度、增加交易时间、降低交易费用，这些都是交易层面上的调整，并非有利企业改善盈利的政策。但毕竟，每个部门的职责不一样，大家都在等待政策之中。

调节IPO发行速度这一点在近期的确有所改善，给市场减轻了些许压力。增加交易时间这一点，虽然A股的确是全球交易时长最短的市场，但在现阶段的作用可能不是那么大。降低交易费用也算是边际利好，但还是得回归企业盈利和流动性本身。

今日，央行公布了LPR利率。宣布1年期LPR为3.45%，较上月降息10bp，低于市场预期的下调15bp。但5年期以上的LPR为4.2%，与上月持平，低于市场预期的下调10bp。

这引起了市场热议，可能也是今日市场下跌的原因之一。

由于本月的MLF、逆回购、SLF的利率都有所下调，本月LPR利率下调是市场的预期之中，但1年期的降息低于预期，而更重要的5年期选择不降息。

月风发微博表示，汇率和股市的二选一重要性解释了今天降息低于预期的问题。5年LPR没下调，市场预期可能是为了降存量房贷利率所做的准备。

自上周以来，陆陆续续有多家券商以及科创板公司宣布回购。按去年见底的特征来说，这是第二步，第一步则是集体喊话，可能还有一小段距离才能到市场的反转，这类可以称之为鼓励信心的政策。

例如去年2-3月，以及8-9月，都有基金自购和多家公司回购的做法。但去年两次都在这些做法实施过后的1-2个月左右，市场才迎来真正的政策，以及真正的反转行情。

例如，去年2-3月陆续超十多家基金自购，直至4月底，跌至2863点，新能源汽车的下乡补贴政策，以及退税政策的齐发。由新能源汽车推动了市场由2900上涨至3400的一轮大反转行情，这持续了整整两个月的上涨。而基金自购、公司回购、集体喊话，这些都早于真正推动市场反转政策近两个月的时间。

例如，去年9月-10月，疫情政策的调整导致市场短期大跌，跌至2885点位。在下跌的过程中，又引起了一波基金自购、公司回购、集体喊话的操作，

在11月初，疫情政策的改变，推动了市场的反弹。因此，真正改变市场运行政策的出台速度，滞后于前面信心政策铺垫的1-2个月时间。

所以，市场底可能快到了，现阶段也不用太过悲观。

结语

有意思的是，今年的中信里昂的风水指数，与今年至今的走势一模一样。5月时是上半年的高点，而8月则是今年的最低点，在9月时市场将迎来反弹，10月市场将迎来年内的最佳表现月。

当然，这也是娱乐预测，不必太过相信，但现在过度的悲观也无用，市场的底部近在眼前，离政策的反转可能就差1-2个月的时间窗口，不必在这丢掉手上的筹码，这就是年内赔率高的区域。

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